中证智能财讯 嘉寓股份（300117）8月19日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入6.94亿元，同比增长1.42%；归母净利润亏损1.80亿元，上年同期盈利5609.72万元；扣非净利润亏损1.35亿元，上年同期亏损923.11万元；经营活动产生的现金流量净额为-1.33亿元，上年同期为2.69亿元；报告期内，嘉寓股份基本每股收益为-0.2511元，加权平均净资产收益率为279.56%。

以8月18日收盘价计算，嘉寓股份目前市盈率（TTM）约为-7.17倍，市净率（LF）约为-14.45倍，市销率（TTM）约为1.14倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.31亿元，同比下降29.85%，环比下降50.08%；归母净利润-1.85亿元，同比下降714.50%，环比下降3578.95%；扣非净利润-1.54亿元，同比下降533.29%，环比下降946.43%。

资料显示，公司主营业务涉及新能源行业及建筑装饰行业。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，光伏产业链相关收入6.18亿元，同比增长31.30%，占营业收入的89.06%；门窗收入0.45亿元，同比下降73.69%，占营业收入的6.53%；光热+收入0.21亿元，占营业收入的3.08%。

2023年上半年，公司毛利率为5.15%，同比下降6.35个百分点；净利率为-25.94%，较上年同期下降34.14个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为-10.29%，同比下降19.58个百分点，环比下降23.15个百分点；净利率为-80.21%，较上年同期下降73.30个百分点，较上一季度下降81.36个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-1.33亿元，同比减少4.02亿元；筹资活动现金流净额1.41亿元，同比增加1.55亿元；投资活动现金流净额-2813.46万元，上年同期为-3925.75万元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-1.83亿元，上年同期为2.03亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为15.46%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.15次（2022年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业18/23）；固定资产周转率为1.54次，上年同期为2.06次（2022年上半年行业平均值为6.54次，公司位居同行业15/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.81次、0.74次。

2023年上半年，公司期间费用为7988.12万元，较上年同期减少1912.14万元；期间费用率为11.52%，较上年同期下降2.95个百分点。其中，销售费用同比增长0.02%，管理费用同比增长4.67%，研发费用同比下降76.31%，财务费用同比下降38.29%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少31.66%，占公司总资产比重下降0.91个百分点；应收账款较上年末减少6.67%，占公司总资产比重下降0.21个百分点；无形资产较上年末减少1.54%，占公司总资产比重上升0.17个百分点；存货余额较上年末减少4.98%，占公司总资产比重上升0.14个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司合同负债较上年末减少31.59%，占公司总资产比重下降7.71个百分点；应付账款较上年末增加10.43%，占公司总资产比重上升5.27个百分点；短期借款较上年末增加23.68%，占公司总资产比重上升3.16个百分点；其他流动负债较上年末减少26.65%，占公司总资产比重下降1.00个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为8.72亿元，占净资产的-565.13%，较上年末减少4573.73万元。其中，存货跌价准备为3.17亿元，计提比例为26.68%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为103.60%，相比上年末增加4.16个百分点；有息资产负债率为16.72%，相比上年末增加3.37个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为0.70，速动比率为0.50。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为孔石根、王晶娇、高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC、史梅花，取代了一季度末的李红利、覃风云、刘彩雯、张永进。在具体持股比例上，杨兵持股有所上升，赵超、高荣林持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，嘉寓股份38.03%股份处于质押状态。其中，第一大股东嘉寓新新投资(集团)有限公司质押2.73亿股公司股份，占其全部持股的98.84%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为3.6万户，较一季度末下降了860户，降幅2.33%；户均持股市值由一季度末的6.94万元下降至6.17万元，降幅为11.10%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

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